20년 이상 주식투자 고수들만 알고 쉬쉬했던 책이 있다. 바로 이 책 『예측투자』다. 국내에서도 많은 독자층을 보유한 마이클 모부신(컬럼비아대 경영대학원 교수)이 ‘주주가치’ 대중화에 앞장서 온 알프레드 래퍼포트(노스웨스턴대 켈로그 경영대학원 명예교수)와 함께 쓴 책이다.

대중 모두에게 공개된 정보라는 특성 때문에 대수롭지 않게 여기거나, 잘못 이용되고 있는 ‘주가’에 대한 새로운 통찰을 담고 있다. 즉, 주가에 담긴 기대치의 변화를 제대로 예측하는 것만으로도 훌륭한 수익률을 낼 수 있다는 것이다. 한마디로 ‘주가에 담긴 기대치를 활용한 과학적 투자 솔루션’을 제시하고 있다.

20여 년 만에 새롭게 선보이는 이번 개정판은 그 내용이 업그레이드된 최신 증보판이다. 책의 두께 또한 400쪽이 넘는다. “투자의 기틀을 잡아준 책, 남에게 알려주고 싶지 않은 책”이란 어느 투자 고수의 상찬에 제대로 답한다.

마이클 모부신( 저자)

노스웨스턴 대학 켈로그 경영대학원의 명예교수. 켈로그 경영대학원에서 28년간 교수로 재직하고 있으며, L.E.K. 컨설팅에서 주주가치 관련 전문 컨설턴트로 활동해왔다. 월스트리트저널(The Wall Street Journal), 뉴욕타임스(The New York Times), 비즈니스위크(Business Week)의 칼럼니스트로 활동 중이며 비즈니스 잡지와 학술지에 70개가 넘는 논문을 발표해 왔다.

알프레드 레퍼포트( 저자)

노스웨스턴 대학 켈로그 경영대학원의 명예교수. 켈로그 경영대학원에서 28년간 교수로 재직하고 있으며, L.E.K. 컨설팅에서 주주가치 관련 전문 컨설턴트로 활동해왔다. 월스트리트저널(The Wall Street Journal), 뉴욕타임스(The New York Times), 비즈니스위크(Business Week)의 칼럼니스트로 활동 중이며 비즈니스 잡지와 학술지에 70개가 넘는 논문을 발표해 왔다.

김민영( 번역자)

한국어판 서문
애스워드 다모다란의 추천사
추천사 _ 정채진
추천사 _ 숙향

머리말

1장 · “예측투자‘가 통하는 이유

1부 시장의 기대치 변화와 주식의 가치

2장 · 시장이 주식의 가치를 매기는 방식
학주가에 담긴 ‘시장의 기대치’│주주가치 추정을 위한 안내판 ‘주주가치 지도’│잉여현금 흐름 계산하는 방법│‘자본비용’ 추정하기│‘예측 기간’의 중요성│기업가치 vs 주주가치│예시를 통한 주주가치 구하는 법
· 좀 더 알아보기 1 · 예측 기간 이후 예상되는 현금흐름, ‘영구가치’
· 좀 더 알아보기 2 · 금융회사의 주주가치 계산하는 방법

3장 · 기대치의 변화를 예측하려면 무엇을 봐야 하나?
‘기대치 변화 기본틀’이 알려주는 것들│‘기대치 변화’의 우선순위

4장 · ‘경쟁 전략’ 분석이 필요하다
석틀│산업의 경쟁 지형 이해하기│산업을 분석하는 2가지 방법│회사가 가치를 증가시키는 방식│가치사슬 분석의 효과│지식산업이 만들어낸 새로운 기업 모델
· 좀 더 알아보기 · ‘경쟁사 움직임’에 주목해야 하는 이유

2부 예측투자와 실전 활용법

5장 · ‘주가’에 담긴 기대치 읽는 법
시장 기대치 읽기│주가에 담긴 기대치 읽는 법 : 도미노 피자 사례 분석│기대치를 다시 살펴봐야 할 2가지 상황

6장 · 기대치가 바뀔 때 기회도 생긴다
기대치 변화 가능성을 판단하는 방법│주주가치에 가장 큰 영향을 미치는 것은?│심리적 함정에 빠지지 않기│기대치 변화에 따른 기회 영역 찾는 법 : 도미노 피자 사례 분석
· 좀 더 알아보기 1 · ‘자본비용’과 ‘예측 기간’이 주주가치에 미치는 영향
· 좀 더 알아보기 2 · 목표주가 활용법

7장 · 최상의 매매 시나리오
주가와 ‘예상 가치’ 간 차이에 주목하라│시나리오별 예상 가치 구하기 : 도미노 피자 사례 분석│매매 결정을 좌우하는 기준

8장 · 성장 기회와 ‘투자 선택권’의 가치
‘실물옵션’ 접근법│‘투자의 선택권’도 가치를 만들어낸다│옵션의 가치를 평가하는 5가지 변수│쉽고 빠르게 옵션 가치 파악하는 법│예측투자에서 실물옵션 분석을 해야 할 때│실물옵션 가치 구하기 : 쇼피파이 사례 분석│주가와 펀더멘털의 순환관계, ‘재귀성

9장 · 사업 유형과 예측투자 활용법
3가지 사업 유형│예측투자의 관점에서 본 기업의 유형별 특성│기대치 변화를 일으키는 주요 영역

3부 기업이 보내는 투자 신호와 기회 포착

10장 · ‘인수합병의 파급력’ 읽는 법
인수회사가 가치를 늘리는 방법│시너지 효과 평가하기│인수합병 발표 후 할 일 5가지│인수합병의 가치 평가하기│인수합병의 유형별 성공 확률│경영진이 보내는 신호 읽기│시장의 초기 반응 예상하기│인수 거래 방식별 분석
· 좀 더 알아보기 · 인수합병에 시장이 회의적인 이유

11장 · ‘자사주 매입’이 보내는 신호
자사주 매입의 황금률│자사주를 매입하는 대표적 이유 4가지

12장 · ‘돈이 되는 8가지 투자 아이디어
‘확률’을 제대로 활용하는 방법│‘거시경제 충격’ 평가하기│‘경영진 교체’에 주목해야 하는 이유│주식분할, 배당, 자사주 매입, 주식발행 판단하기│‘소송의 영향’ 추정하기│외부 변화 기회 포착하기 : 보조금, 관세, 할당량, 규제│‘부분 매각의 효과’ 계산하기│주가의 극단적 움직임에 대처하는 법

감사의 글
미주
부록
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